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  • 供给侧改革背景下的大宗商品走势

    时间:2016年03月24日 信息来源:经济网 作者:张堃 点击: 【字体:

      2016年是中国进入供给侧改革的关键年份,中央及相关机构多次强调推进供给侧改革,调整房地产、钢铁、煤炭、有色及相关行业的产能过剩问题。虽然现在很多具体措施尚未出台,但无疑供给侧改革将对大宗商品价格的走势,产生最根本的影响。

        首先,从供给侧改革的必要性来看。目前中国相关行业产能过剩问题日渐突出,过剩的产能不仅导致大宗商品价格持续低迷,相关行业单位产品的利润暴跌,甚至对中国的金融系统产生了威胁。因目前产能过剩行业,存在大量“僵尸企业”仅依靠银行贷款,勉强维持运营,一旦发生信贷风险,将直接影响全国金融系统的安全。为了提高经济运行效率、提高行业竞争力、刺激国内经济增长,以及保障国内金融系统的安全,供给侧改革已是迫在眉睫。

        其次,改革供给侧,需要关停大量落后产能,将不可避免地出现相关行业从业人员的减少,部分企业关停重组,甚至退出市场。在目前整体经济疲软的背景下,供给侧改革的部分措施,可能会在短时间内对经济增速产生负面影响。而为了减弱这种负面影响,中国或将在其他领域出台更多的经济刺激措施,以稳定整体经济增速。在去产能的过程中,也需要进一步消化市场已有库存,因此也有必要针对需求端出台更多的刺激措施。

        正是出于抵消供给侧改革负面影响的目的,近期中国明显增加了对房地产市场的刺激。房地产行业曾经是中国经济的龙头,刺激房地产市场可以在短时间内带动经济回升,促进商品房库存消化,增加新楼盘的开工率,进一步促使金属等大宗商品的库存消化。

        笔者认为,在房地产行业火爆的背景下,在供给侧改革的推进过程中,大宗商品将会获得更多的市场需求,大宗商品的价格也会因此停止去年以来“跌跌不休”的态势,获得筑底反弹的机会,甚至可能会终结2011年以来的大宗商品全球熊市。
    但是,大宗商品价格的反弹将是曲折的。

        2015年很多大宗商品价格已经跌破了生产商的成本线,或是只能获得微乎其微的利润。而随着商品价格的反弹,大宗商品生产商的利润也会随之增加。这可能会刺激生产商释放更多的产能,向市场倾销更多的商品。这种因为一时利润增加,而导致市场过剩进一步加剧的现象,将导致2016年大宗商品价格的反弹异常曲折。
    部分大宗商品价格可能会在反弹后,突然出现大幅暴跌,而在暴跌之后随着供给的减少,供给侧改革的推进,又会再度刺激商品价格从低位反弹回升,而反弹到一定高度之后,将会再度迎来因产能释放而带来的价格下跌。因此 ,这种价格的反复波动,将成为2016年大宗商品价格波动的主旋律。而这种循环往复的格局,只有等到供给侧改革完成以后才有可能改变。如果供给侧改革能成功完成,大宗商品的供给将大幅下降,与市场的需求实现平衡,结束这种因集中释放产能,或释放库存给市场带来的下行压力。大宗商品价格的波动将实现正常的供求波动走势,结束长期以来的弱势格局。
     
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