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    时间:2015年12月25日 信息来源:经济网 作者:庞宇超 点击: 【字体:

    铜价陷入拉锯战 方向不明暂宜观望

        近期,铜价颓势不改,震荡的走势使其陷入“拉锯战”,未来铜价将“蓄势待发”,还是“回眸一笑”?
     
        11月铜价颓势不改,伦铜月度跌幅高达10.57%。具体走势来看,铜价在11月伊始就一路下挫创下近6年半新低;在11月末和12月初,铜价止跌于4500-4650美元/吨区间维持震荡,陷入“拉锯战”。铜价会“蓄势待发”,还是“回眸一笑”?本文将对近期铜市的现状进行分析。

        中国低位补货提供支撑

        据海关总署公布的数据显示,中国11月进口未锻造的铜及铜材46万吨,较10月的42万吨上升9.5%;11月进口铜矿砂及铜精矿144万吨,环比增幅高达37%。中国11月铜进口量的上升表明,在铜价持续走低的运行周期内,市场存在逢低买盘,当价格触及近6年半低点时,中国市场释放出低位补货需求。中国市场消费终端铜需求回升给低迷的铜市带来温和的支撑。

        抱团取暖联合减产,短期提振铜价

        国际铜价持续走低,国内铜企面临亏损压力。12月初,江西铜业、铜陵有色等10 家铜冶炼企业联合发布倡议书,表示将在2016 年削减铜产量35 万吨,约占中国今年总产量的8.75%。铜冶炼厂联合减产积极挺价, 短期提振铜价。而从中长期看,削减产量力度有限,相对铜市供应恐隔靴搔痒,且国外铜维持较高产量,铜市场依然处于供需失衡的矛盾中;提议减产的主要是冶炼厂商,如果铜精矿依然保持较高的市场供给,恐难达到减产所设想的结果。

        美联储开启加息之门,铜价承压

        12 月17 日凌晨,美联储12 月FOMC 会议声明宣布加息25 个基点,加息靴子终于落地,也标志着美联储在时隔近10 年之后再度开启加息之门。全球货币宽松环境下,美国加息无疑将加速资金回流,美元资产或将受到热捧,推动美元走高。根据美联储对加息路径的描述:希望以审慎而循序渐进的方式行动,美联储在2016 年初急于加息操作的可能性不大。结合美元指数技术走势看,下方93-96 存在强劲支撑,预计美元指数在2016 年初震荡上行的概率较大,铜价恐将继续受压。

        中国经济放缓仍是铜价“硬伤”

        中国官方11 月制造业PMI 为49.6,不及预期和前值的49.8,创下2012 年8 月以来的最低水平。数据表明中国经济下行压力不减,国内外市场需求依然不振, 企业生产扩张动力减弱。11 月外贸数据同样令人失望, 中国11 月出口同比下降6.8%,连续5 个月下滑;进口同比下降8.7%,连续13 个月下滑,需求疲软引发市场担忧。中国是世界上铜消费大国,经济形势短期恐难以看到扭转迹象,需求不振令铜市前景不容乐观。

        近期铜价止跌盘整,多空双方均较为谨慎,铜价并未表现出明显的方向。短期铜价受利好支撑,不过盘中并未表现出明显优势;而从中长期来看,铜市供需失衡矛盾依然存在,中国经济下行引发需求疲软,以及美联储加息环境下强势美元,铜市熊途恐仍未结束。综上所述,对于近期铜价走势,笔者持“短线宜观望,中线仍看空”的观点。

        (庞宇超 国金金融研究所中级研究员)
     
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