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  • 未来外汇市场防线建设之法

    时间:2016年05月30日 信息来源:经济网 作者:刘逆 点击: 【字体:

      对于中美汇率问题,希拉里曾斥责中国为“汇率操纵国”,笔者认为对此问题中国应引起重视。

        美国是切实的汇率操纵国,只是美方把外汇市场干预做到了隐性,却随意斥责他国为“汇率操纵国”。其干预方式的重心就在于加强对国际游资的引导和把控。在汇率冲突中,对国际游资的引导和把控重于藏汇于民。当我们的对手将外汇市场干预做到隐性,并逐渐把控和引导国际游资,就会具备进攻性的能力,而我国会很被动。我国需要建立汇市防线,不能因为被对手斥责为“汇率操纵国”,就放弃外汇市场防线的建设。孙子曰:“用兵之法,无恃其不来,恃吾有以待也;无恃其不攻,恃吾有所不可攻也。”未来汇率战应寄希望于我国的不懈备战,并尽早完善汇市防线的建设。
    对于外汇市场防线的建设,笔者特提出以下建设方法:
     
        争夺市场焦点,完善口头干预和新闻战术
     
        汇市中,引导国际游资的一个关键问题在于对市场焦点的争夺。需要利用媒体传达对我国有利的信息,并根据我国的需要,传达清晰或者不清晰的观点,将游资引导至对我国有利的方向。至少不使其为对手方所用。影响汇市公众舆论,在国际金融市场中制造有利于我国,不利于对手方的信息,动摇对手方的信心,引导国际资金为我国所用。
       
        对汇市的口头干预是西方和日本常用的一种干预方式。作为这种手段和传导工具,口头干预不宜过于频繁,否则将会像日本政府的口头干预一样,失去效果。日本方面对汇市的口头干预效果较差,因其使用过于频繁,且实际行动少,所以市场要等到日本方面拿出实际行动后,才会有所动作,这样口头干预就会被市场所忽视,失去了应有的效果。然而如果我国运用得当,口头干预作为一种零成本的干预方式,应受到一定的重视。
    一旦汇率战开始,中国和对手方将争夺市场焦点。将对手的焦点弱化,我国的焦点放大,会有利引导国际游资为我所用,而不流向对手方。
     
        创立我国可控的市场主导数据
     
        笔者认为,应抓紧时间创立信心类数据如投资者信心指数、消费者信心指数、经济情绪指数。目前,信心类数据可以有效地回击对手,对游资的引导大有帮助。同时,信心类数据有可控性强的特点,加以利用和建设此类数据可以有效的转移市场焦点,至少可以从侧面回击对手的进攻。建议创立诸如清华大学消费者信心指数、北京大学投资者信心指数、长江商学院经济情绪指数等。美国早就创立了如密歇根大学消费者信心指数的数据。未来信心类指数的创立很重要,如果我们不建立这种某大学信心指数这样的有利工具,从长远来看,就失去回应的手段和可控的工具,并在未来的汇率战中失去先机。
     
        更新汇市调控方法
     
        美国兰德公司有一种应对对抗升级的策略,即在大规模对抗时,采取渐进式,更像是回合制的反映策略,使事态的升级有一个缓和的时间,同时又有时间来完成自己的战略布局。在原有的外汇市场常规干预中,日本运用的最多。以往看到日本央行干预都是在东京盘开盘时,一股脑地将资金倾泻到市场中去。这种常规干预的效果不佳,属于杀敌一千,自损八百的自杀式干预方式。需要有一种新的方法,动用相对少的成本,达到原有的干预效果。

        分段式干预是一种充分利用国际游资,节省干预成本,灵活的外汇市场干预方法。分段式干预以一种分阶段、节点式的干预来节省成本,并充分利用国际市场力量为我所用,以达到较好的干预效果。

        分段式干预的其他两个优点在于,一是规避了干预效果递减的阶段;二是可以灵活的避开海外交易员围猎我国入市资金的企图。分段式干预使我国在汇率战中做到“攻守兼备,善守者敌不知其所攻,善攻者,敌不知其所守。”
     
        防守时,运用锚点解毒剂,瓦解对方的攻势
     
        美国善于利用偏移市场锚点的方式,达到对国际游资的引导,一旦对我国采取进攻,除了与对手争夺市场焦点,完善我国市场主导数据之外。针对对手使用偏移市场锚点的做法,我国还需要运用锚点解毒剂,在心理上化解对手对于国际游资的偏移引导。锚点解毒剂的应用是需要国际游资和市场的力量反向思考对方偏移的锚点。例如:在美国方面巩固国际主货币地位,加息吸引资金时,使市场充斥相反的思考力量,如美联储为何不能加息?通过反向思考来化解美方造假数据。利用时间偏差修正数据,这种偏移市场锚点的做法,在一定程度上化解对手的攻势。

        以上是笔者提出的汇市防线建设的4种方法,其中创立市场可控的主导数据相对紧迫。笔者认为,如果我们在外汇市场防线的建设上稍有犹豫,有损的将是大局。
     
    (刘逆 人社部外汇投资教育公益讲师、CCTV证券资讯频道特约外汇分析师)
     
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