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A股入摩成“喜脉” 命中五行“不缺金”

时间:2018年05月15日 信息来源:经济网 作者:谭 冉 【字体:

 北京时间5月15日凌晨5点,明晟公司(MSCI)公布了一系列MSCI指标的半年度审查结果,其中包括MSCI中国A股指数和MSCI中国股票指数,A股纳入标的获确认,而这一结果将于6月1日正式执行。

                  A股入摩成“喜脉” 命中五行“不缺金”
 
    A股入摩,等待多时的喜悦
 
    MSCI是美国指数编制公司,总部位于纽约。明晟指数(MSCI指数,摩根士丹利资本国际公司)是全球投资组合经理最多采用的基准指数。截至2015年6月,全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准,全球前100个最大资产管理者中,97个都是MSCI的客户。
 
    根据公告,234只A股被纳入MSCI指数体系,纳入因子为2.5%。加入的A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。

    此前不少机构预测,MSCI将有可能将原定的分两步纳入合并为一次,不过MSCI的这份公告显示,仍将维持原定时间表:2018年6月和9月会分别按照2.5%和5%的纳入因子将A股符合条件的标的纳入到MSCI新兴市场指数中。
 
    MSCI称,MSCI全球市场指数(MSCI ACWI Index)将增加350只股票,其中包括234只A股,同时有53只股票将剔除。

                          A股入摩成“喜脉” 命中五行“不缺金”
 
    横看成岭侧成峰
 
    分行业来看,属于银行、非银金融、医药生物等3大行业的公司数量最多,分别为30家、20家、18家。从公司市值占比来看,最高的属于银行业,占比高达31.47%、其次是非银金融,占比达13.04%,食品饮料排第三,占比为6.74%。

                                     A股入摩成“喜脉” 命中五行“不缺金”
 
    而再仔细看,MSCI新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)新增成分股中,工商银行(601398)、建设银行(601939)和中国石油(601857)三只A股市值最高。
 
    MSCI中国全股票指数(MSCI China All Share Index)将新增40只个股,剔除25只个股,新增成分股中,上海电气A股(601727)、众安在线H股(06060.HK)和中概股华住酒店(HTHT.O)市值最高。
 
    MSCI中国A股在岸指数(MSCI China A Onshore Indexes)增加23只成分股,剔除88只成分股,新增成分股中,恒力股份(600346)、海澜之家(600398)和中航沈飞(600760)的市值最高。
 
    孕育新的经济命脉

                  A股入摩成“喜脉” 命中五行“不缺金”
 
    据瑞银估算,A股首次纳入MSCI将给A股市场带来新增资金约185亿美元。MSCI的CEO费尔南德斯称,如果中国A股在未来7到10年完全被纳入MSCI指数,预计资金流入将高达3400亿美元左右。考虑到MSCI指数在全球投资市场首屈一指的影响力,一旦A股进入MSCI指数,预计将有大量跟踪新兴市场指数的海外资金流入中国股市。
 
    “入摩”作为今年A股资本市场的关键词之一,已吸引不少全球投资者提前部署“扫货”——年初至5月11日,沪、深股通累计净流入金额达968.8亿元人民币,按年同比大增51.1%;资金流向监测机构EPFRGlobal的数据显示,自从2月A股调整以来,海外机构增配A股近100亿美元,可见“入摩”给A股带来的资金规模非常庞大。
 
    上海证券在研报中也指出,就5月来看,虽然流动性依然呈现偏紧状态,但边际明显改善,况且在布局MSCI的过程中,一些主动型基金也会加码进入场内;从标的上看,MSCI主要成份标的仍然是以蓝筹权重股为主,在经历年初的“杀”估值后,目前A股市场主要蓝筹权重标的PE相对偏低,意味着以上证50为代表的蓝筹权重持续“下杀”的空间不大,况且在MSCI面前,资金流向将是以蓝筹为主,在MSCI的影响下,大盘的反弹力度或将更明显。
 
    彭博社也在报道中称,尽管全球基金管理公司长期都投资于在美上市的中概股或在中国香港上市的内地企业,如阿里巴巴和腾讯控股,但中国A股市场为跟多的基金公司提供了更多受益于消费经济的公司。此外,从估值的角度上来看,进入A股的时机已经成熟——相对于在境外上市的中国公司,A股的股价估值已接近历史最低水平。
 
    需要指出的是,在今日MSCI公布初步纳入的A股前,境外投资者已通过互联互通加大了对A股的投资。彭博社报道称,今年4月北向资金净流入合计达405亿元,刷新今年1月创下的深港通开通以来的最高纪录。此外,5月以来,外资流入A股的势头也不减。截至5月11日,8个交易日净流入172亿元,已达4月全月的42%。

                  A股入摩成“喜脉” 命中五行“不缺金”
 
    从近7个交易日的数据来看,北向资金买入金额居前的依次为贵州茅台、五粮液、老板电器、恒瑞医药、伊利股份、大族激光、格力电器、上汽集团、中国国旅、美的集团。由此可见,大盘价值蓝筹仍是外资主要配置板块。市场回调中A股消费、金融、医疗等板块的长线配置价值依然受到外资的认可。
 
    本次“五行”不缺金
 
    其实早在数月前,A股入摩的消息一经流出,很多证券公司就在积极预测未来,以平安证券为首的5大证券公司更是在今日发出了权威解读,市面上一片叫好。
 
    平安证券:A股全球配置价值显现,蓝筹迎修复行情
   
    平安证券认为,MSCI的正式纳入对于A股市场的投资者结构以及资产定价均有里程碑式的意义。尽管MSCI纳入于6月1日以及9月3日正式生效,但是在18年4月以来北上资金已经开始呈现加速流入的迹象,在金融开放市场化以及制度化的双重推动下,A股市场的全球配置价值在逐渐显现,人民币资产配置经历从无到有,全球资金的陆续进场是大势所趋。
 
    当前A股市场的机遇大于风险(中美贸易战以及流动性边际改善),上证综指估值已经从年初估值分位数的88%的高位回落至51%,蓝筹板块有望在MSCI的催化剂下展开修复行情。
 
    兴业证券研究:中期将有望推动蓝筹龙头的价值重估
 
    短期MSCI纳入A股预计带来的增量资金:基于5%的纳入因子,预计A股加入MSCI后初始资金流入在170亿美元-180亿美元左右。在中国扩大对外开放的政策和A股加入MSCI事件的驱动下,北上资金4月净流入达到开通以来的次高,达到386.5亿人民币,从周度数据可以看出,3月底以来北上资金出现持续较强的六周净流入,且这六周的资金的流入结构开始偏向于A股加入MSCI成分组成。
 
    中长期资本市场开放推动A股价值体系更加完善。随着更多的海外投资者加入到A股的投资中,中期蓝筹龙头的价值重估趋势不容小觑。长期看资本市场对外开放是大势所趋,将逐步改变A股游戏规则。2017年以来外资流入加速,2018年3月底持股市值为1.2万亿,较2016年末增加85%。境外机构影响力越来越大,当前持股规模与境内公募基金公司持A股规模之比约为1.2vs 1.8万亿。
 
    广发策略:纳入MSCI对A股整体影响不大 对大盘股的风险偏好将有所增加

    广发策略研报认为,纳入MSCI预计短期内会给A股额外带来约1000亿元的流入资金。考虑到主动型基金可能会提前配置(4月份开始出现迹象),在“两步走”情况下,预计这1000亿元流入资金中大部分会在第一步执行日6月1日前后一段时间内流入,剩余部分会在第二步执行日9月3日后流入。
 
    短期来看,纳入MSCI对A股整体影响不大,在A股正式纳入MSCI前后市场对大盘股的风险偏好将有所增加。
 
    长期来看,机构投资者占比提高有助于A股长期保持稳定健康发展。
 
    安信策略:短期来看,并未超出市场预期

    本次MSCI半年度指数调整,继续遵循了MSCI此前制定的纳入A股的规则和步骤,预期差不大。从权重上看,0.39%的权重与去年此时公布方案时的0.37%差距不大,带来的增量资金符合预期,资金规模有限。从成分股上看,增加11家并剔除9家,整体变动不大。未停牌的沪深港通大盘股都能获得纳入。长期看,A股“入摩”仍然意义巨大,A股市场将进一步国际化。中国作为全球第二大经济体,A股对应地位将使其在MSCI权重不断上升,MSCI也将带动更多海外主动配置资金通过沪深股通进入A股。A股投资者结构,理念以及市场机制将进一步国际化,整个A股估值体系势将重构。A股投资者需要更具备国际视野,具有全球竞争力与稀缺性的优秀公司的估值溢价将进一步凸显。
 
    华泰证券:市场波动性将加大

    华泰证券认为,近期全球局部区域的形势变化影响着投资者的情绪,市场波动性将加大,但基于中国稳定的经济基本面和流动性情况,及MSCI指数纳入在即,投资者在全球范围,依然看好中国市场的投资吸引力。境外投资者较关注“独角兽”股票在国内IPO。大盘指标股仍然是境外投资者比较青睐的板块。资管新规的落地,短期缓和前期负面情绪。
文章热词:A股 入摩 投资
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