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要高度重视Libra 大力发展数字货币

时间:2019年09月06日 来源:经济网-《经济》杂志 作者:中国人民银行金融研究所首席研究员 邹平座 点击: 【字体:

6月18日,由全球社交网络巨头Facebook(脸书)主导的数字货币Libra测试网在GitHub开源上线,并发布白皮书。Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。从联合创始人列表来看,加入Facebook Libra计划的合伙人基本都是支付或互联网领域的头部玩家,包括信用卡清算巨头MasterCard和VISA、线上支付系统Paypal、线上旅游预订公司BookingHoldings、电商平台Ebay和Mercado、线上打车平台Left和Uber、流媒体音乐平台Spotify、线上奢侈品平台Farfetch以及电信运营商Vodafone等。
 
  Libra体系有三个核心。据白皮书描述,Libra是以区块链为基础的、有真实的资产担保的、有独立的协会治理的全球货币,货币单位为Libra。Libra将由真实资产储备作为担保,每Libra数字货币都会有对应价值的一篮子货币和资产做信任背书,受Libra协会的创始成员监督,每位创始成员负责运行一个验证者节点。
 
  Libra的出现引发了全球的关注与讨论,在定位上它是全球性的数字货币;在技术上则是结合了脸书技术与区块链技术;从联合创始人来看,则是强化了这种数字货币的支付功能与交换媒介的作用;从它的储备基础来看,它则是IMF特别提款权(SDR)的拓展版。总而言之,Libra强化了美元的地位,基本上是美元数字化的样板,似乎要形成一个“数字化布雷顿森林体系”,脸书的白皮书称之为“天秤座共享体系”。Libra的出现有几个重要标志:(1)世界货币向数字化转型;(2)新的世界货币体系重建;(3)全球货币战争进入新的阶段;(4)牙买加体系基本上结束。
 
  从全球货币历史来看,从物物交换到物币物交换再回到物物交换是一个必然的闭环循环。从无货币到有货币再到无货币当中的每个阶段都是经历漫长的历史过程。问题的关键是:货币史一定要经过数字货币时代?现在是否可以进入无货币的易货贸易时代?作为价值尺度的货币锚如何变化?
 
  传统货币理论认为,货币有5大功能:价值尺度功能、支付功能、交换功能、贮藏功能、世界货币。比特币之所以不能称为数字货币,就是因为它数量严格限制,不能满足货币的基本功能——支付功能的需要。Libra具备了支付功能的需要,但是,它是否是全球公允的价值尺度还是值得研究的。因为它的基础货币锚仍然是不确定性较大的国家信用货币,而这种体系正在处于衰退之中。建立在高度发达的信息技术和大数据基础上的易货贸易可能会取代货币的支付与交换功能。Libra的出现,标志信用货币向数字(资产)货币的转化,数字货币是信息社会必然的基础设施。全球货币战争进入了新的时期。
 
  数字货币是信息社会的必然产物
 
  随着社会历史形态由工业社会向信息社会转变,人类经济基础形态也由商品经济转变为数字经济。从商品经济向数字经济过渡的一个显著标志是区块链的应用和发展。区块链是数字经济的必要条件和重要的基础设施。
 
  商品经济时代,人们用会计核算价值、管理价值;在数字经济时代,人们用区块链核算价值、管理价值。因为数字经济的价值链生态发生了重要变化,企业的原有边界被打破,转化为一种新的集合体。在这种新型企业中,分配方式发生了改变,从原来的按照所有权分配利润,转化为使用权为主,从原来的生产资料,转化为数字资产,投资者、员工、客户共享企业成果。这种分配制度的变化,从根本上改变了原有的社会制度,是人类历史的重大转折。数字经济使价值规律的变化,用区块链的分布式账户和超级账户管理价值,个人替代企业成为经济的基本细胞成为可能,企业、政府、社团等则转化为“价值链”。因此,在数字经济时代,价值尺度是数字货币。
 
  数字经济的分配制度发生重要改变,是信息社会的重要特征。资本市场势必发生改变。这为资本市场改革与监管提供了重要思路。实际上,我们已经感觉到目前资本市场出现的问题是外生的,是制度性问题,不仅仅是监管的问题。因为“资本为王”的时代过渡到“数字为王”的时代,信息和数字成为最重要的生产资料。这个时候,“股份制”向“通证制”过渡成为必然趋势。通证制是一种新的分配形式和资产管理制度。通证(token)是投资者、客户、管理者、员工共同参与企业收益的权益和分配的数字凭证。中国的国有企业改革可以通过通证制实现制度性创新。通证制是资本市场改革的方向,“通证”作为一种数字资产,会逐步向数字货币过渡。
 
  综上所述,数字货币是信息社会的必然产物,也是数字经济的基本条件。货币历史从信用货币过渡到数字货币是经济历史演化的必然规律。国家之间的竞争与合作形式将发生重大变化,这个变化需要引起高度重视。美国在数字经济与数字货币方面已经占领了价值链的制高点,众多国家仍然一无所知。
 
  Libra优势与挑战并存。一方面,Libra融合了区块链技术和比特币优势,升级技术和发行机制。Libra较USDT在主体信用、组织架构、币值稳定和生态构建方面有显著优势。另一方面,发行主体和国家监管风险对Libra推广构成挑战。1)发行主体风险,作为一种货币,Libra天然面临与商业银行类似的风险,包括超发、挤兑以及隐私泄露风险。2)国家监管风险,Libra可能削弱各国货币主权,冲击现有货币体系,各国监管层和国际组织普遍对Libra持有中性谨慎的态度,不排除未来部分国家禁入Libra的可能。Libra或冲击货币体系、银行体系、资本市场和其他数字货币。第一,Libra协会并非试图打造超主权货币,但是Libra或自然演变为超主权货币。从美元全球化历程来看,资产抵押、丰富生态使Libra具备超主权货币雏形,流通范围逐渐扩大可能使Libra自然演变为超主权货币。
 
  第二,Libra可能冲击国家货币主权,影响货币政策和财政政策施行。货币政策方面,匿名、点对点交易特性使Libra成为资本跨境流动的新渠道,各国央行资本流动管制难度增加;部分商品可能使用Libra进行定价,部分小国货币甚至可能被取代,货币政策将失效。财政政策方面,政府无法征收“铸币税”,且丧失赤字货币化工具,财政收入萎缩,债务违约风险放大。Libra定位于支付手段,其设计构想克服了比特币的三大缺陷,是更优秀的支付媒介。事实上,作为一种数字货币,Libra的推广和普及将使比特币被更多人所接受和认可。对银行体系影响:银行贷款、跨境支付业务承压。跨境支付业务是Libra最主要应用场景,这将冲击传统商业银行的跨境支付业务。
 
  第三,Libra未来有可能进行信用扩张,将冲击商业银行贷款业务。对资本市场的影响:未来企业或通过“Libra+ICO”进行融资,投资门槛低、无需审批的特点方便企业快速寻找合作伙伴,但恶意炒作代币或破坏正常金融秩序,会引发系统性金融风险。面对Libra,中国应把握其创新与挑战,鼓励中国央行推进数字货币研发,鼓励中国互联网企业与Libra加强合作。从长远角度,与其被动应对,不如主动出击,中国应重视数字货币和区块链技术带来的技术变革新机遇。中国在互联网金融和移动支付领域是领先于美国的,这对增强世界人民支付便利性、中国互联网科技实力、移动支付实力、人民币国际化、建立全球金融中心等具有战略意义。
 
  人的价值作为“货币锚”
 
  从数字资产到数字货币:世界货币进入深度寻锚阶段,这需要科学的价值论创新。人的价值作为“货币锚”实现货币第六大功能,即价值创造功能。以此为基础形成新的世界货币体系,可以发现一个全新的价值世界,一个全新的世界经济。
 
  在未来一段时间,由信息化生存的各种数字资产会越来越多,包括比特币、以太坊、Libra等各种数字资产、技术通证和数字货币。但是,真正的稳定币的“货币锚”是“人的价值”。脸书的Libra仍然是建立在区块链基本上的信用币,它的致命弱点仍然是现有飘浮不定的现有货币体系,仍然是走向崩溃的美元体系。
 
  物质世界是人接收信息的总和,价值就是人接收的对人有用的信息,这种信息就是人的价值,人的价值就是价值本身,价值世界是可以度量的。货币是价值尺度,寻找货币锚就是要找到价值的本源。科学的价值理论把人作为价值函数的主变量,商品作为工具变量,承认人类经济活动的目标是提高人的价值,创造人的价值。这种价值理论是科学的,可以称之为“科学价值论”。
 
  科学价值论之所以为科学就是在现代信息技术基础上,人的价值、商品的价值可以完全计量,经济活动以人的价值最大化作为目标,人不再是“物”的奴隶,“金钱拜物教”终结。实现价值运动在需求与供给端、三大空间的有机统一,是人类社会的理想。科学价值论与现有经济体系与理论有系统性结口,因而具有重要的实践价值。在日常经济活动中,价值的收入口为工资收入和资本收入,价值的出口则为储蓄和消费增量,这个过程中主要是人的价值函数(人的价值流量+人的价值存量)在发生作用。我们投放货币是根据人的价值抵押严格界定。
 
  科学价值论基础上定义的世界数字货币体系,把货币、价值与人类的生产目标、生活目标统一起来,为我们展示了一个全新的价值世界。在这个世界中,不再有通缩与通胀,人与人是平等的,每个人的价值量与收入量是公平公正的,经济制度是完全民主的。货币不但是价值尺度,而且货币本身就是价值。由此,货币产生了一个重要的功能即发现价值、管理价值、创造价值,这种数字货币才是人类的理想货币。
 
  未来在新的价值体系与货币体系下,人的价值管理与创造将是最赚钱的行业。货币政策主要要调整到发现人的价值、管理人的价值、创造人的价值。在现有的货币政策框架体系中要高度关注充分就业与劳动生产率的提高,并且作为货币政策的首要目标。实际上,在科学价值论体系下,货币政策的其他三个目标已经统一于人的价值最大化目标中。各个国家货币的汇率将围绕真实就业率与劳动生产率的乘积波动。
 
  面对数字货币竞争的中国对策
 
  中国面对十分复杂的国际国内环境,需要从理论上、制度上实现重大突破与改革。当今世界的竞争主要是思想竞争、制度竞争、技术竞争与人才竞争。面对中美贸易战以及金融战和货币战,应当关注以下对策:
 
  (1)人民币如何转化为世界数字货币。发挥中国比较优势,研发与推动发展未来世界数字货币。让阿里、腾讯、平安一账通等在瑞士发行以人的价值为基础的数字货币,以人民币作为抵押的The people's coin[TPC]。
 
  (2)进一步研究与创新科学的价值理论,作为中国发展的理论基础,与全球各种价值观有机统一。
 
  (3)把充分就业与提高劳动生产率作为宏观经济政策的主要目标。货币政策要对国家的真实就业率与劳动生产率建立单列的考核体系、大数据体系,并进行动态的、科学的、可控的管理。
 
  (4)货币发行重点关注货币对于人的价值弹性和货币的有效供给弹性。优化产能,优化库存,优化杠杆,提质增效。
 
  (5)在科学监管的基础上,发展数字资产市场,允许大型尖端科技企业在全球发行以人的价值为基础的数字货币,参与全球数字货币竞争。以人民币为背景的、以人的价值为价值基础的数字货币一定会成为未来的世界数字货币。
 
  (6)强化科学监管,建立专门的数字经济、数字资产、数字货币监管机构。在明确监管职能与监管目标的基础上,把监管任务、技术、执行外包给全球一流科技公司、信息技术公司、智能化公司。决不能再延续现有的官僚主义监管、一刀切监管、运动式监管。建立科学化的、技术化的、信息化的、智能化的、市场化的、民主化的、大数据的、动态化的高度灵敏精准的监管制度和体系,推进与实施监管系统外包,建立全球一流的监管制度、技术、人才与网络体系。
 
  人类社会正在进入一个信息社会,世界经济正在进入数字经济。这是一个百年转折,有巨大风险,也是重大的历史机遇。面对脸书推出的Libra数字货币,中国需要高度重视,大力发展数字经济,加强科学监管,推动以人的价值为基础的各种数字资产的形成与发展,发现人的价值,管理人的价值,创造人的价值,逐步形成以人民币为基础的世界数字货币,这种货币对于中国、对于全球、对于全世界人民有长远的价值与意义。

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